В условиях новой волны укрепления российская валюта достигла максимального значения с конца августа. В начале октября 2025 года курс доллара снизился на 1,74%, достигнув отметки 79,735 рублей.
В сентябре наблюдалось временное ослабление рубля до 86, однако после этого ситуация стабилизировалась. Аналитические прогнозы предполагали падение курса до 90–95 рублей, однако фактическое поведение рубля продемонстрировало его устойчивость.
Фундаментальные причины укрепления
Михаил Васильев, эксперт "Совкомбанка", связывает укрепление рубля с комплексом факторов, включая низкий спрос на иностранную валюту и высокую ключевую ставку Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ). "Жёсткая денежно-кредитная политика способствует укреплению национальной валюты, так как высокая ставка делает рублёвые сбережения более привлекательными, одновременно снижая спрос на импорт и иностранную валюту. Экспортёры, в свою очередь, получают экономическую выгоду от продажи валюты, предпочитая её рублёвым заимствованиям", — отмечает Васильев.
Павел Стукалов, аналитик "Ланта-Банка", акцентирует внимание на дисбалансе между предложением и спросом на валюту. "Превышение предложения иностранной валюты над спросом обусловлено более высокой доходностью рублёвых финансовых инструментов по сравнению с валютными активами, а также низким уровнем инвестиционного спроса", — добавляет он.
Александр Потавин из "Финама" указывает на дополнительные факторы, способствующие укреплению рубля. "С конца сентября наблюдается укрепление рубля, что обусловлено снижением объёмов продаж валюты экспортёрами и возвратом части валютных резервов российскими резидентами из иностранных банков. Слабый инвестиционный спрос и строгий контроль за движением капитала также играют ключевую роль в поддержании курса рубля", — подчёркивает Потавин.
Дискуссия о рыночной логике курса
Артём Николаев из Invest Era подвергает сомнению рыночную природу текущего курса рубля. "В условиях снижения объёмов экспорта при сохранении уровня импорта, согласно классической экономической теории, следовало бы ожидать сначала укрепления, а затем ослабления национальной валюты. Однако на практике этого не произошло", — отмечает он.
Николев предполагает, что курс рубля может быть подвержен внешнему воздействию. "Возможно, курс рубля искусственно поддерживается за счёт перевода государственных компаний из валютных сбережений в рублёвые активы. Основная цель такой политики — сдерживание инфляции. Однако подобная стратегия не может быть устойчивой в долгосрочной перспективе", — заключает эксперт.
Прогнозные сценарии по курсу рубля
Александр Потавин прогнозирует, что до конца октября курс доллара будет находиться в диапазоне 80–84 рублей. Павел Стукалов предполагает, что до конца текущего года курс рубля будет колебаться в пределах 80–85 рублей, а в следующем году может превысить отметку в 90 рублей.
Михаил Васильев ожидает, что во второй половине октября рубль останется стабильным, колеблясь в пределах 77–83 рублей за доллар, 10,8–11,6 рублей за юань и 89–96 рублей за евро. "Факторы, поддерживающие рубль, включают жёсткую денежно-кредитную политику, продажу юаней из золотовалютных резервов и низкий спрос на иностранную валюту. Среди негативных факторов можно выделить сезонное увеличение спроса на валюту и геополитическую нестабильность", — комментирует Васильев.
Эксперт также прогнозирует снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 14% к концу 2026 года, что, по его мнению, приведёт к оживлению кредитования, увеличению спроса на импорт и, как следствие, на иностранную валюту.
Возможность достижения курса 70 рублей за доллар
Михаил Васильев считает, что базовый сценарий не предполагает снижения курса доллара ниже 70 рублей. "Однако в оптимистичном сценарии, при улучшении отношений с Соединёнными Штатами Америки и смягчении санкционного режима, можно допустить укрепление рубля до уровня 70 рублей за доллар", — отмечает он.
Павел Стукалов считает, что достижение курса 70 рублей за доллар при текущих ценах на энергоносители маловероятно. "Бюджет уже находится в дефиците при курсе 80 рублей за доллар. Для достижения курса 70 рублей необходимо значительное улучшение экономической ситуации", — добавляет он.
