Ожидание расхождения курсов денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка требует определенной выдержки. На протяжении многих лет может ничего не происходить, а затем результат может превзойти все ожидания. Именно перспектива расхождения политики центральных банков будет оказывать существенное влияние на евро до конца текущего года.
В октябре ФРС США и ЕЦБ воздержались от действий, однако оба центральных банка подчеркнули, что изменение политики может быть осуществлено на заседаниях в декабре. Если оба центральных банка решат действовать, они будут двигаться в разных направлениях: ФРС будет повышать процентные ставки впервые после окончания финансового кризиса, а ЕЦБ может снизить ставку по депозитам и увеличить программу покупки активов. Разница в курсах денежно-кредитной политики США и еврозоны может наконец стать реальностью и оказаться куда более сильной, чем того ожидают многие участники рынка.
До недавнего времени действия ЕЦБ носили лишь сдерживающий характер, так как рост пары евро/доллар США до 1,15 угрожал ухудшением финансовых условий и снижением инфляционных ожиданий.
Теперь, однако, картина изменилась. Единая валюта на текущей неделе достигла самого низкого уровня против доллара с августа. Склонность президента ЕЦБ Марио Драги к дальнейшему смягчению политики спровоцировала резкое ослабление евро, а ФРС проделала остальную часть работы, заявив, что процентные ставки в США могут вырасти в декабре. Разговоры о расхождение политики оживились, в частности, из-за вероятности того, что ЕЦБ снизит свою ставку по депозитам еще ниже нулевого уровня.
Тем не менее, до заседаний центральных банков в декабре все еще остается больше месяца. При этом курс евро, скорее всего, будет зависеть от экономических данных США и комментариев руководства ЕЦБ. Для ФРС экономические данные являются определяющим фактором при принятии решений, каждый показатель будет пристально изучаться на предмет его воздействия на денежно-кредитную политику. Самым важным фактором в еврозоне могут стать разногласия среди руководства центрального банка Драги проявляет существенную склонность к мягкой политике, тогда как многие его коллеги, похоже, гораздо менее склонны к осуществлению дальнейшего стимулирования.
Экономические данные еврозоны также могут не оказать поддержку позиции президента ЕЦБ. Недавно опубликованные результаты опросов позволяют предположить, что восстановление экономики еврозоны продолжается, несмотря на проблемы развивающихся экономик. Влияние на инфляцию со стороны падения цен на энергоносители сходит на нет, а базовая инфляция в еврозоне, без учета цен на энергоносители, продукты питания, алкоголь и табак, в октябре выросла на 1%. Более того, совсем неясно, какие последствия будет иметь дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики для экономики региона.
Как далеко может зайти снижение евро? Пока еще рано говорить об уровне паритета против доллара США, однако если в центральные банки еврозоны и США осуществят изменения политики, то ослабление евро до уровня паритета против доллара в дальнейшей перспективе может стать вполне вероятным.
