Современная мировая геополитическая ситуация характеризуется усилением конфликтного потенциала, что оказывает значительное влияние на финансовые рынки. В условиях нарастающей неопределенности наблюдается коррекция цен на драгоценные металлы, а также укрепление американской валюты. Эти тенденции обусловлены возрастанием рисков в международной системе и активизацией санкционной политики.
Рубль и российский фондовый рынок
Российский рубль демонстрирует устойчивость, несмотря на высокую чувствительность к геополитическим факторам. По завершении налогового периода курс вернулся к отметке 80-81 руб./долл. Оптимистические настроения, вызванные заявлениями президента США Д. Трампа о возможной нормализации отношений с Россией и стабилизации сырьевых цен, были быстро нивелированы эскалацией риторики между США и Россией относительно возобновления ядерных испытаний.
Ключевым фактором, оказывающим давление на рубль, является решение Центрального банка России по ключевой ставке. Поскольку следующее заседание запланировано на декабрь, данный фактор пока не оказывает существенного влияния на рынок. Однако, в контексте предстоящего саммита G20 в ЮАР (20-24 ноября), где российскую делегацию возглавит М. Орешкин, участники рынка продолжают внимательно следить за санкционными новостями.
Золото как защитный актив
На фоне роста геополитических рисков и неопределенности, золото продолжает оставаться привлекательным активом для центральных банков. Согласно отчету World Gold Council, в третьем квартале 2025 года чистые покупки золота центральными банками составили 220 тонн, что сопоставимо с уровнем последних двух лет. За первые девять месяцев 2025 года мировые ЦБ приобрели 634 тонны золота, что составляет около 2% их общих резервов. Этот показатель, хотя и ниже среднего уровня за аналогичный период трех предшествующих лет, существенно превышает показатели до 2022 года.
С 2021 года объем золота в резервах центральных банков вырос на 8,3%, несмотря на рост цены на золото примерно на 50% в 2025 году. Исследование World Gold Council показало, что 43% опрошенных центральных банков намерены увеличить свои золотые резервы в ближайшие 12 месяцев, что является рекордным показателем с начала проведения опросов в 2018 году. Примечательно, что 95% респондентов ожидают дальнейшего роста совокупных запасов золота у центробанков, и ни один из них не планирует их сокращение.
Долговая устойчивость и прогнозы МВФ
Снижение цен на золото и укрепление доллара наблюдаются на фоне рекордной приостановки работы федерального правительства США, вызванной бюджетными разногласиями. Согласно оценкам, это замедлит рост ВВП в четвертом квартале 2025 года на 1,2-2,4 п.п., хотя эффект носит временный характер. Более серьезной проблемой является долговая устойчивость США. Даже при возвращении к средним темпам роста, государственный долг может достичь 156% ВВП к 2055 году.
Отсутствие политического консенсуса привело к понижению кредитного рейтинга США, что усиливает риски бюджетной стабильности. В условиях растущих долговых обязательств, защитные активы, включая золото, становятся все более привлекательными для инвесторов.
